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英伟达 3QFY26 财报电话会议翻译

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Martin

官方PDF的链接: NVDA-Q3-2026-Earnings-Call-19-November-2025

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下面是总结的重点：

三个扩展定律同时生效​

黄仁勋强调三个扩展定律都在指数级增长，推动计算需求持续扩大：

  1. 预训练扩展定律 - 继续非常有效，模型规模扩大带来性能提升
  2. 后训练扩展定律 - 通过更多计算让AI变得更智能，提升分解问题和逐步解决问题的能力
  3. 推理扩展定律 - 由于思维链和推理能力，AI需要"阅读-思考-回答"，计算需求呈指数增长

三个平台转型支撑长期增长​

不同于单一AI概念炒作，世界正在经历三大根本性转型：

1. CPU到GPU加速计算转型​

  • 摩尔定律放缓，传统CPU计算无法满足需求
  • 数千亿美元云计算支出从CPU转向CUDA GPU
  • 加速计算已达到临界点

2. 生成式AI取代经典机器学习​

  • 超大规模厂商将搜索、推荐、广告等核心业务转向生成式AI
  • Meta的GEM系统使Instagram广告转化率提升5%+
  • 带来实质性收入增益，非概念性炒作

3. 代理AI和物理AI新类别兴起​

  • 编码助手(Cursor、Claude Code)、医疗AI、自动驾驶等全新应用
  • 世界上增长最快的公司都在开创代理AI

实际商业数据证明非泡沫​

  • OpenAI: 周用户8亿→企业客户100万→健康毛利率
  • Anthropic: 年度经常性收入10亿→70亿美元
  • 企业应用: RBC报告生成从数小时→数分钟；联合利华内容创建速度2倍，成本减半

基础设施投资合理性​

每代产品X倍性能提升→客户TCO改善→1千兆瓦电力限制下最佳每瓦性能→单一架构支持所有AI工作负载→硬件寿命延长

结论: 三个扩展定律同时指数级增长，三大平台转型有实际经济效益支撑，AI发展基于真实商业需求而非投机泡沫。