QDII 中仅有的一只越南基金
天弘越南市场股票发起（QDII）A / 天弘越南市场股票发起（QDII）C 是市场上仅有的一只投资越南股票市场的基金。
越南基金 2020 年初成立，新冠疫情爆发，出口受阻，叠加全球的流动性收缩，资金寻求避险，对新兴市场很不友好，加上越南的监管当局的一些加强监管的政策。 导致越南股市 2020 年 1月 ~ 3月，股市暴跌。但是 4 月份之后越南股市迎来巨大牛市指数仅用半年便收复全部失地并于年底创历史新高，走出“V型”反弹。
一直到 2022 年 1 月，股市一路上涨。从最低点上涨了 100%，直接翻倍。作者慢慢定投，2021 年 和 2022 年重仓越南基金，总共收获 20 % 收益。
因为需要买房，所以 2022 年 7 月份全部出掉，落袋为安，不过买房亏得更多，这是后话。
一直想去越南看看，不过一直都没有机会，但是研究过越南这个国家。而且作为大户，2022 年还参加过基金经理胡超的见面会，当时也获得了不少收获。
有个说法，越南就是 20 年前的中国，根据软银投资的时间机器理论，看中国 20 年前什么行业发展好，日本 50 年前什么行业发展好，就应该投资越南的什么行业。
首先是房地产和银行，越南基金很大的仓位都是各种银行股，房地产公司在越南股市上市比较少，所以仓位比较低。
从 2024年的年报中可以看出 60% 投向的都是金融股票，包括大部分的银行股和小部分证券公司股票，2025年的一季报中这部分投资占比增长到了 64%。
从 2024年的年报中还能找到权益投资的明细，不仅仅只披露了前十大持仓，披露了所有的持仓，感兴趣的可以仔细研究一下。
越南的改革叫革新开放，基本是摸着中国过河，所以少走了很多弯路，越南地方不大，治理难度比中国要低。
越南是 CPTPP 创始国之一，跟美国的关税谈判也已经达成，有很多发展优势，还处在经济高速发展的阶段。
引用 2024年年报中基金经理对未来的展望，未来越南基金依然会重仓银行股和行业龙头股，希望高速发展的经济也会反应在股市身上，投资者能有个不错的收益。
在个股层面，年内我们抓住机会，积极增持部分前期达到外资持股比例上限而在2024年被外资抛售的股票，这些股票有助于持续优化我们的组合，并在中长期让我们更好地谋求整个市场的系统性回报。
我们在越南的行业配置和选股策略没有发生变化，一是选择适应当前越南经济发展阶段的行业；二是选择行业内的龙头公司，或者具备成为龙头潜力的个股。
假设未来美联储中性利率降至3%，这将是自金融危机以来美联储最大的降息空间。在整个降息周期，全球资金有望重新回流新兴市场及前沿市场，这对于越南而言是正面的。除了全球资本流动因素，我们也欣喜地看到，越南上市公司的盈利继续保持较强的增长势头。
目前市场一致预期，VN30指数在未来两年的EPS增速分别有望达到20.49%及31.55%，对应前瞻PE分别为8.78X及6.68X（数据来源：彭博，截止2024年12月30日）。
我们期待在未来两年，越南市场有望迎来盈利增长及估值修复的“戴维斯双击”。
参考资料：